Paramount Skydance Corporation y Warner Bros. Discovery, Inc. anunciaron la firma de un acuerdo definitivo de fusión por el cual Paramount adquirirá WBD, formando así una compañía global de medios y entretenimiento de primer nivel, enfocada en ampliar las opciones del consumidor y empoderar al talento creativo en todo el mundo.

Según los términos del acuerdo, Paramount pagará US$ 31 por acción en efectivo por todas las acciones en circulación de WBD.
La transacción ha sido aprobada por unanimidad por los Consejos de Administración de ambas compañías y se espera que se cierre en el tercer trimestre de 2026, sujeta a las condiciones de cierre habituales, incluyendo las autorizaciones regulatorias y la aprobación de los accionistas de WBD.

Paralelamente, Netflix desistió de la posibilidad que se le daba para mejorar la oferta por la que tenía un acuerdo de compra por WarnerBros.

La votación se espera para principios de la primavera de 2026. En caso de que la transacción no se haya cerrado para el 30 de septiembre de 2026, los accionistas de WBD recibirán una comisión de 0,25 dólares por acción por cada trimestre (medida diariamente) hasta el cierre.

La fusión abre nuevas y atractivas oportunidades narrativas en los estudios de cine y televisión, plataformas de streaming y plataformas lineales de la compañía combinada, líderes en su categoría. Juntos, Paramount y WBD ofrecerán una mayor variedad a los consumidores a través de sus plataformas de streaming líderes, con una excepcional cartera de propiedad intelectual que ha producido franquicias populares como Juego de Tronos, Misión Imposible, Harry Potter, Top Gun, el Universo DC y Bob Esponja.

David Ellison, presidente y director ejecutivo de Paramount, una corporación de Skydance, declaró: «Desde el principio, nuestra búsqueda de Warner Bros. Discovery ha estado guiada por un propósito claro: honrar el legado de dos compañías icónicas y, al mismo tiempo, impulsar nuestra visión de construir una compañía de medios y entretenimiento de última generación. Al unir estos estudios de clase mundial, nuestras plataformas de streaming complementarias y el extraordinario talento que las respalda, crearemos un valor aún mayor para el público, los socios y los accionistas, y estamos sumamente entusiasmados con lo que nos espera».

David Zaslav, presidente y director ejecutivo de Warner Bros. Discovery, declaró: «Estoy muy satisfecho con el resultado que hemos logrado para los accionistas de WBD y la industria del entretenimiento. Nuestro principio rector durante todo este proceso ha sido asegurar una transacción que maximice el valor de nuestros icónicos activos y nuestro estudio centenario, a la vez que ofrece la mayor seguridad posible a nuestros inversores. Esperamos trabajar con Paramount para completar esta histórica transacción».

Beneficios estratégicos y financieros de la fusión de Paramount y Warner Bros. Discovery

• Hollywood Champion: Invertiremos en la expansión de los motores creativos fundamentales de WBD y Paramount. Mantendremos ambos estudios, priorizando la atracción y retención de talento creativo de talla mundial, lo que fortalecerá nuestra capacidad para ofrecer una amplia cartera de contenido de alta calidad, incluyendo 15 largometrajes de estreno al año por estudio, para nuestras plataformas combinadas y socios de distribución externos.

• Establece un competidor global en streaming: Al unir las fortalezas de Paramount y WBD, crearemos una plataforma líder de venta directa al consumidor (DTC) con mayor alcance, interacción y capacidades de monetización, lo que posicionará a la compañía combinada para aumentar la competencia, a la vez que acelera el crecimiento de suscriptores, profundiza la interacción e impulsa una significativa rentabilidad a largo plazo.

• Favorece la competencia: La combinación de Paramount+, HBO Max y Pluto crea un negocio DTC altamente competitivo que amplía tanto la elección del consumidor como las oportunidades para el talento creativo y la mano de obra. El acuerdo ofrecerá un valor atractivo tanto para los proveedores de contenido como para los consumidores, estableciendo otro competidor sólido y creíble en el mercado actual del streaming.

• La transacción impulsa un ecosistema competitivo de distribución de contenido y salas de cine:

o Cada película se estrenará en salas de cine, con un plazo mínimo de 45 días a nivel mundial antes de estar disponible en vídeo a la carta (VOD) de pago, con la intención de que sea de 60 a 90 días o más para maximizar la audiencia de nuestros estrenos más exitosos.

o Ambos estudios seguirán apoyando un ecosistema dinámico de terceros mediante la licencia de sus películas y series en plataformas propias y de terceros, a la vez que seguirán siendo compradores activos de contenido de estudios externos y productores independientes.

o Tras su estreno en salas de cine, cada película se trasladará al formato de vídeo doméstico estándar de la industria, conservando el vídeo a la carta de pago antes de su disponibilidad en los servicios de streaming por suscripción.

o Paramount seguirá cumpliendo con los regímenes de ventanas específicos en las geografías donde opera, incluyendo Francia, donde Paramount mantiene sus compromisos de ventanas.

• Una atractiva cartera de propiedad intelectual y contenido: La empresa fusionada poseerá una filmoteca de más de 15 000 títulos y miles de horas de programación televisiva. Albergará muchas de las franquicias más emblemáticas y legendarias del mundo, como Harry Potter, Misión Imposible, El Señor de los Anillos, Juego de Tronos, el Universo DC, Teenage Mutant Ninja Turtles, Transformers, Star Trek y Bob Esponja.

• Amplia cartera de derechos deportivos: La empresa fusionada contará con una de las carteras de derechos deportivos más atractivas y competitivas de la industria, que incluye: la NFL, los Juegos Olímpicos, la UFC, el PGA Tour, la NHL, el fútbol americano de las Grandes Ligas (Big Ten y Big 12), el baloncesto universitario de la NCAA y la Liga de Campeones. Esto permitirá distribuir estos derechos colectivamente en todas nuestras plataformas, ofreciendo así a los aficionados al deporte un acceso más fácil a más contenido del que desean en un solo lugar.

• Redes lineales más sólidas: Una cartera complementaria de redes de cable que abarca entretenimiento, deportes y noticias mejorará significativamente el flujo de caja, optimizará la eficiencia y fortalecerá nuestra capacidad para gestionar las presiones del mercado lineal. También crea una plataforma más atractiva y unificada para los anunciantes a través de oportunidades integradas de ventas y activación en múltiples canales.

• Portafolio internacional diverso: Presencia en más de 200 países y territorios, incluyendo cable y canales de televisión abierta, que brindará más oportunidades para que las historias de primer nivel, incluyendo la producción local, se vean globalmente y nos permitirá seguir sirviendo a las audiencias locales de todo el mundo con las mejores historias de televisión, cine, deportes y noticias.

• Tecnología para crear una infraestructura más sólida y una interfaz de usuario mejorada: Al optimizar la base tecnológica de cada aspecto de los negocios de la compañía combinada, mejoraremos la experiencia del usuario, generaremos eficiencia financiera y operativa y eliminaremos redundancias.

• Bien posicionados para invertir en crecimiento: El balance general proforma y el flujo de caja permitirán una inversión continua en iniciativas de crecimiento, como lo demuestran los importantes acuerdos anunciados por Paramount desde el cierre de la fusión con Skydance, entre ellos: Trey Parker y Matt Stone de South Park, la UFC, los hermanos Duffer y Activision, entre otros. Los recursos de la compañía fusionada y el respaldo de los inversores comprometidos de Paramount impulsarán una mayor inversión en la generación de contenido, revitalizando la industria de los medios y mejorando la competencia en beneficio del talento y la mano de obra.

Aspectos destacados de la transacción
Paramount adquirirá el 100% de WBD por 31 dólares por acción en efectivo, más la comisión de cotización, lo que valora a WBD en US$ 81.000 millones en capital y US$ 110.000 millones en valor empresarial.

Paramount espera que la adquisición genere más de US$ 6.000 millones en sinergias, impulsadas por una combinación de: integración tecnológica (como la migración de la compañía fusionada a un único sistema de planificación de recursos empresariales y la consolidación de las tecnologías de streaming), eficiencias a nivel corporativo, incluyendo ahorros en compras, la optimización de la infraestructura inmobiliaria combinada y la optimización de las eficiencias operativas.

Con todas las sinergias, esto valora a WBD en 7,5 veces el EBITDA de 2026. Al cierre, esperamos tener una relación deuda neta/EBITDA de 4,3x sobre una base sinérgica, con una trayectoria clara hacia indicadores crediticios de grado de inversión dentro de los tres años posteriores al cierre.

La transacción está financiada con U$S 47 mil millones en capital, totalmente respaldado por la familia Ellison y RedBird Capital Partners.

Al cierre, el capital podría incluir a otros socios estratégicos y financieros. Según los términos de los compromisos de capital, se emitirán nuevas acciones Clase B de Paramount a un precio de US$ 16,02 por acción. Los términos de esta inversión de capital fueron decididos por un Comité Especial del Consejo de Administración de Paramount, compuesto por directores independientes con asesores legales y financieros independientes.

Además de la nueva inversión de capital en efectivo, la transacción está respaldada por US$ 54 mil millones en compromisos de deuda de Bank of America, Citigroup y Apollo, que incluyen US$ 15 mil millones para respaldar la línea de crédito puente existente de WBD y US$ 39 mil millones de nueva deuda incremental. Los US$ 54 mil millones excluyen US$ 3.500 millones de financiación puente de estas instituciones para respaldar nuestra línea de crédito renovable de US$ 3.500 millones.

Además, los accionistas actuales de Paramount tendrán la oportunidad de participar en una oferta de derechos de hasta US$ 3.250 millones en acciones Clase B de Paramount junto con la nueva inversión de capital, que se espera que se realice más cerca de la fecha de cierre, a un precio de 16,02 dólares por acción.

La transacción propuesta entre Paramount y WBD no está sujeta a ninguna condición de financiación.

En relación con la firma del acuerdo de fusión, Paramount ha rescindido su oferta pública de adquisición en efectivo para adquirir todas las acciones en circulación de WBD.

Centerview Partners LLC y RedBird Advisors actúan como asesores financieros principales de Paramount, y Bank of America Securities, Citi, M. Klein & Company y LionTree Advisors también actúan como asesores financieros. Cravath, Swaine & Moore LLP y Latham & Watkins LLP actúan como asesores legales de Paramount. Latham & Watkins LLP también actúa como asesor legal del consorcio de inversores, que incluye a la familia Ellison; Allen & Company, J.P. Morgan y Evercore actúan como asesores financieros de WBD y Wachtell Lipton, Rosen & Katz y Debevoise & Plimpton LLP prestan servicios.

Barclays Capital actúa como asesor financiero del Comité Especial del Consejo de Administración de Paramount, y Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton LLP actúa como asesor legal.

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